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国药控股融资租赁总经理陈凯:“债权+股权”模式开展医疗PPP项目 多环节打通产业链

来源:零壹融资租赁研究中心 作者:吴雪阳 发表时间:2016-11-08 09:28:32

面对医疗行业超1万亿的市场规模,国药控股(中国)融资租赁公司(下称“国控租赁”)在两年多时间内,依托资源优势,利用差异化定制模式,积极发掘医疗PPP项目业务机会,持续专注于解决厂商、销售商及各类医院的资金需求,在行业内居于高地。

三大举措主攻医疗大健康领域

如何更好地实现产融结合、打破分销与零售的局限?

作为中国最大的药品、医疗保健产品分销商及领先的供应链服务提供商,国药控股经过两年多的调研发现医疗市场潜力很大。一方面,医院投资类项目的需求很大,却一直受制于资金不足;另一方面,经过在各地省级公司、生产厂家的试点,全国20000多家医院中,国药控股与其中的90%实现了业务合作,基本打通了整个医疗产业链,做好了前期市场铺垫。

2015年2月,在中国医药集团、国药控股的全资支持下,国控租赁正式成立。“我们希望通过融资租赁的融资功能,助推中国医疗大健康产业的升级,拓展产融结合领域的业务。”国控租赁董事、总经理陈凯告诉零壹租赁。

面对超1万亿的医疗蓝海,国控租赁先是继承了中国医药集团的主业——医疗大健康产业,同时涉足公用事业、科教文旅、PPP项目、物流、保理、产业投融等领域。

陈凯介绍,目前,医疗大健康领域占比达到70%以上,重点从以下三个方面把控:一是利用股东优势,与国药控股分布全国的众多二级公司广泛建立联系,实现医药和医疗设备耗材配送、分销领域的全覆盖;二是熟识医疗行业相关专业知识,利用行业准入的高门槛,提高自身在行业的话语权和竞争力;三是在内部运作及管理上,培养自己的专业化团队,人才配置上注重从业经验和专业水准。基于此,成立两年来,国控租赁实现了零逾期和零坏账。

多环节切入打通医疗产业链

成立以来,在上下游产业链上,国控租赁从生产、流通、商业三大环节贯穿。

生产环节主要包括医药和医疗设备生产,陈凯介绍,在这个环节,国控租赁主要是对大量的医药、设备生产商开展投融资业务;

流通环节上,国控租赁正在筹备进入物流基地领域,预计年底落地实施,用于药品及设备耗材配送;

商业环节(即“销售环节”),涉及企业和医院主体,国控租赁通过为医院、厂商及代理商提供足够的资金支持,缓解其因应收、应付账款所带来的系列融资问题。

陈凯举例解释,“公立医院在采购设备后有一个付款周期,这个周期往往是半年到一年,企业通常没有那么多资金周转。如果一家商业企业应收账款10亿,还款周期一年,那这笔钱就会压一年,而我们就可以为其注入这笔资金,分担资金压力,从而加大销售体量。”

此外,基于扩大业务量的需求,要导入大量的优质项目,国控租赁会通过联合租赁和转租赁的方式与一些租赁公司合作。“一些租赁公司没有资金实力,但却积累有好的项目,我们会考虑介入。通过与其合作,一方面解决对方资金难题,也解决了我们的业务量问题。”陈凯如是说。

“债权+股权”投资模式开展医疗PPP项目

在医疗大健康产业的经营模式上,国控租赁考虑利用PPP项目及股权投资的模式,实现业务领域的进一步扩大。“主要做法是依据当地的医疗资源和政策,我们通过接入股权类及债券类资金,引入产业基金、中长期贷款、外债及同业的资金等,对资金的整合,满足客户的资金需求。”

至于决定开展PPP项目,陈凯介绍,主要基于两个考虑:一是响应政府号召,实现医疗资源的覆盖;二是解决目前在医疗领域存在的融资难问题。中国的医疗资源还是处于相对缺乏的状态,一方面可以提高当地的医疗水平,同时也可实现企业的社会价值,当然也有一定的收益。陈凯谈到,在这个方向上的收益主要看中的是长期收益。“尤其是股权投资这一块,5-10年后,我们的医疗设备、药品会获得一个比较好的综合收益”。

差异化合作公、私立医院

在客户的评估选择上,面对公立与私立医院两类客户群,陈凯介绍,国控租赁有以下评估标准:

首先,考量当地医院的实力,立足GDP、医院覆盖率、人口数量等角度;其次,考量医院运转情况,科室设置、采购管理、医保政策等;第三是考量其资金配套能力。

合作模式上,陈凯介绍,对于公立医院,主要是采用债权投资,而私立医院由于需求更多,合作模式也会灵活一些。他举例说,“比如私立医院要建影像中心,我们就可以用‘债权+股权’的方式,或者通过与厂商合作的模式去运作。”总体来说,公立医院体量大,但是合作模式相对单一,民营医院体量小,合作模式更丰富。

从风险上看,陈凯认为,民营医院由于稳定性及未来还款能力存在较大的不确定性,风险系数相对更高,对策则是兼顾风险的同时,提供更加完备优化的方案。在民营医院资金使用比较大的阶段,少放款;在资金使用小的阶段,多放款。陈凯提出,未来民营医院可能成为一个长期投资方向,随着近几年民营医院发展的数量的增加,国控租赁会从其运营的规范性(包括目前发展现状、发展实力、发展阶段)和合法合规性方面来决断。

“租赁+保理”提升综合金融服务功能从客群上看,“融资租赁主要针对医院,保理的客户群则更广,包括医药、医疗器械、医疗耗材生产商和销售方,他们都有保理的需求。”陈凯介绍。

从应收账款的还款期限上看,“保理主要是解决客户短期融资问题,租赁则是中长期资金周转问题,‘保理+租赁’模式结合就可以解决短中长期资金周转问题。”陈凯坦承,二者结合也是打造自身综合性金融服务功能的体现。

陈凯介绍,国控租赁去年新增保理业务以来,业务量不断增加,突破1个亿,今年落地的有5000万,在途的项目大概有十几个亿。

多渠道融资,五步加强风控

10月20日,国控租赁成功发行首单ABS,发行规模达7.51亿,获得了超过6倍的认购,发行价格创新低。陈凯介绍,未来ABS将成为公司重要的融资方式。此外,银行贷款、境外融资以及REITS等渠道都是目前国控租赁考虑的融资渠道。

陈凯认为,身处自贸区,通过境外融资和自贸区债融资会相对便利,并表示,自贸区的便利政策对于同行来说,一方面是鼓励,也是一种鞭策,促进自身发展更加合规。

对于风控,国控租赁有一套完整的监控体系,总的原则是加强全员风控意识。

业务风险上,实行终身负责制。在三到五年融资周期内进行不间断跟踪监测。

信用风险上,对承租人的还款能力进行量化考量,对其还款意愿和还款环境进行非量化考量,从整体环境、具体地域与承租人三方面综合考虑。

对于法律风险,国控租赁的做法是与律师事务所合作,培养打造专业的法律团队。

操作层面,主要是把控合同制作、审核、发票以及还款节奏等商务运营流程。

资产管理上,陈凯介绍,目前处于一个相对发展完善阶段,建立了定量模型,对承租人会进行五级标准的测算划分,从而制定相应的租后管理方案。

Q&A

Q:医疗行业目前面临哪些挑战?

A:第一是资金配置上,医疗器械价格越来越低,利润空间变小;第二是风险加大,医疗健康产业专业性强,不管是医院还是厂商,都面临法律风险以及未来方向政策引导上的风险,希望能与同业有更多的交流;三是专业的医疗行业人才缺乏,员工不仅需要懂医疗设备、药、贸易等专业知识,还需要精通药监批文、卫生部的文件要求,目前真正了解这些的人才可能只占行业的10%。而我们做新品的拓展和延伸必须具备这些专业人才。

Q:如何看待医疗器械经营许可证对行业的限制?

A:上半年《国务院办公厅关于促进医药产业健康发展的指导意见》的出台,提出“探索医疗器械生产企业与金融租赁公司、融资租赁公司合作,为各类所有制医疗机构提供分期付款采购大型医疗设备的服务”,对融资租赁企业开展医疗器械的限制有所放松。这一防线的放松并不会带来实质上的风险,也并不会造成门槛降低导致的行业混乱局面,行业真正的风险不是设备的所有方,而是承租人,应该重视设备的使用及回收期限,包括检检验中心、医院等。

Q:行业未来的发展前景如何?

A:中国医院快速发展,医疗市场目前虽然是红海一片,但未来10~20年将面临更大的蓝海。希望越来越多同行参与进来,并且通过创新业务而不是同业竞争来实现自身的突破。

陈凯简介

现任国药控股(中国)融资租赁有限公司董事、总经理,国药控股医融实业(上海)有限公司董事长。浙江大学工学学士、中欧国际工商学院FMBA。在融资租赁行业具有丰富从业经验,是融资租赁行业的领军人物。曾先后在远东租赁、恒信金融租赁、英大汇通租赁任职,负责公司医疗等行业融资租赁业务工作。

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